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[冀洪涛]做投资要厚道

冀洪涛简历   

经济学硕士,8年证券从业经历,现任巨田基金管理有限公司投资管理部副总监、巨田资?#20174;?#36873;混合型股票投资基金基金经理。历任华夏证券大连业务部研发部投资顾问、债券投资经理;大连证券研发总部副经理、兼沈阳业务部副总经理;巨田证券资产管理部、投资部投资经理;巨田基础行业基金基金经理助理。   

关注长寿型公司   

冀洪涛认为,六月初的股市大跌,只是一种正常的调整,因为市场已经?#34892;?#36807;热,必然酝酿雷暴。但暴雨不影响自然规律的演变,股市的长期趋势仍然看好,牛市的格局也不会因此改变。   

对于下半年的投资机会,冀洪涛认为,第1要长期关注资源股,包括土地资源、矿产资产、水资源、生物资源等等,其价值还没有得到充分的认识和挖掘,仍然有很多投资机会值得去把握?#40644;浯问?#22823;盘蓝筹股,除了给你稳定的回报预期外可以提供很好的流动性,而且,在股指期货推出后,蓝筹股一定会再次得到充分的挖掘。   

具体的选股方面,冀洪涛表示,自己特别偏好具有持续盈利增长能力的生命力长久的公司,希望选择一些在我们二十年后步入老年时还存在的好公司、长寿型的公司。他认为,现在市场有这样的公司,相信20年后一些大型、稳健经营的金融机构,一些基础设施的公司如机场,一些消费品类公司如食品、医药,都会存在,它们就是我们所说的品牌公司、长寿型公司。另外,冀洪涛还关注未来可能成长为巨人的?#34892;?#20844;司,它们的发展也将为我们的投资带来很好的收益。   

“做投资就像做人一样,要厚道一点,给自己和别人都留点余地。?#26412;?#30000;基金公司投资管理部副总监、巨田资源基金经理冀洪涛看上去很年轻、很诚恳,对投资却已有自己特别的理解。   

巨田资源基金在2005年九月底成立后曾经历过严峻的考验,由于当时市场低迷,规模一?#20154;?#20943;到7000万左右, “那时候,我想得最多的一件事,就是要努力提高投资业绩,给坚定的持有人赚更多的钱,让巨田资源基金能得到更多的投资人认同,长久地生存下去。”所以,冀洪涛格外懂得珍惜,坚?#20540;?#29616;在,巨田资源已扩大到10个亿以上的规模,而冀洪涛在逆?#25345;?#22362;持了自己的投资理念,在一年半多的时间内为基金持有人创造了300%以上的投资回报。   

“人生和投资就是一次长跑,要成为最终的赢家,必须?#29260;?#23545;阶段性胜利的执?#29275;?#22240;为决定这场游戏的关键不是爆发力,而是?#22303;Γ?#20915;定最终成败的,不是一时的胜利,而是长期的坚持。”冀洪涛深有感触地说。   

不要被价格的短期波动迷惑   

冀洪涛是学证券专业出身,虽然年纪不大,在资本市场的阅历却比?#25103;?#23500;,1996年还在念书时他就开始关注股票投资了,1998年大学毕业后曾做过证券咨询、券?#22871;?#33829;。经历就是一笔财富,这些年冀洪涛在投资方面积累了很多的经验与教训,“市场上,2001年以前做投资利用资金优势与信息优势是比较普遍的,2001年以后基于基本面分析的价值判断?#22270;?#20540;投资才逐渐成为市场的主流,才逐渐体现?#34892;?#24615;。”   

让冀洪涛终身难忘的是,1999年对债券的一次投资失误,当时他在券商做自营,其中有一部分债券自营。“就在1999年降息前,有机构因为资金原因大规模卖出债券,造成二级市场价格突然?#26412;?#19979;跌,我们对降息的预期本来比较明确,但?#25925;?#22312;低位?#39038;?#20986;局,一周后央行宣?#20864;?#24687;,债券大涨。我们就是因为被短期价格波动所迷惑,做出了错误的决策。”   

在股?#26657;?#20215;格的变动更为频繁、剧烈,但冀洪涛相信,股价真正的驱动力?#25925;?#22522;本因素,“一个职业投资人必须要了解自己的投资标的,相信自己的投资组合。市场会不断受到各种短期因素的冲击,无数人?#40644;?#36807;无数次。如果把眼光放得长远一些,就会发现眼前的波动根本不算什?#30784;!?   

部分投资人往往会在不该悲观的时候非常悲观,在不该?#27490;?#30340;时候反而非常?#27490;郟?#22240;此,当他们想在牛市中追涨买入以及在熊市中杀跌卖出?#20445;?#24448;往会事与愿违,弄巧成拙。?#28304;耍?#20864;洪涛表示,“投资要有人弃我取的精神,大家都恐惧时反而是最好的买入时机,?#28909;?#22522;金发行困难?#26412;?#26159;买基金的最佳时机。”   

巨田资源成立时市场环境不好,能坚持下来的持有人凤毛麟角,但只要能坚持下来,一年半后就有三倍以上的收益率。“积累财富的关键因素之一是时间,如果禁不住价格变动的诱惑,过于关注短期波动,注定会成为输家。”   

股市调整像下雨一样自然   

?#30475;?#29275;市到?#35789;保?#37117;会听到很多急迫的声音在预言:这样好的赚钱机会再也没有了。1996年的牛市、“5 19”行情、2005年以来的这一轮牛?#26657;?#37117;有人不断在重复这一句话。“其实市场永远都有机会,过去的十年中有三次牛?#34892;星椋?#25105;们也有原因相信在未来的十年二十年?#26657;?#20986;现四-五?#25569;?#26679;的波动和机会是很正常的。如果把眼光放长远一些,就会觉得市场没那么复杂,你?#19981;?#21457;现,一生将经历很多这样的周期,所以,赚钱虽然?#36855;?#22909;,但不必为错过一两次机会而过分苦恼。”   

在冀洪涛看来,波动是股市天生的属性,股市就像自然界一样有雨天也?#26143;?#22825;,“股市调整就像下了一场雨,我们不是要躲在家里不出门,而是要晴天带上雨伞,提前做好防备。”对于股市调整,冀洪涛做了一个新颖而贴切的比喻,“暴雨是迟早都会到来的,不可能永远是晴天,而且你也不可能?#30475;?#37117;躲过暴雨,除非你永远不出门,所以空仓侥幸躲过调整的人并不值得庆幸。你必须习惯、适应有暴雨的天气,提前作好?#24613;福热?#19981;要借钱炒股票,那么,就算被淋湿,你也不至生大病。” 显然,冀洪涛是一个?#19981;?#26228;天带雨伞的人,所以在六月初的调整?#26657;?#24040;田资源基金的净值虽然?#34892;?#27874;动,但很快收?#35789;?#22320;,创出基金净值的历史新高。“预测点位没有任?#25105;?#20041;,投资策略才是最重要的,知道可能有暴风雨就提前带把伞,给自己留一手,不一定要利润最大化,但一定要?#38750;?#39118;险较小化。”   

从这种角度?#27492;担?#33391;好的心态是一个职业投资人最重要的素质,冀洪涛表示,“市场本身其实并没有变,只是你的情绪和心态一直在跟随价格变动,?#29575;?#19978;,你每一次对市场的判断都是对心态的修正。”   

冀洪涛是做固定收益出身,股市暴涨时反而会担?#27169;?#25105;们同事只要看见?#20197;?#21150;公?#26131;?#24266;外面转来转去,就知道一定是股市涨得太快,我要从办公?#26131;?#20986;来,不看盘面,以稳定情绪。”   

专业的素质、宽广的?#21491;啊?#23398;习?#24459;?#20107;物的能力,也是一个公募基金经理不可缺少的素质。冀洪涛表示,“你必须在工作实践中不断学习,原来学的再多都不够,?#28909;紓?#20320;可能需要学习心理学,以较好地跟调研企业人员?#20302;ǎ?#36739;好分析博弈对手的心态及投资大众的情绪。”   

自下而上选黑马   

巨田基金的投研风格较具特色,在这一轮牛市?#22411;?#25496;出了相当多的特色?#20998;鄭?#24066;场上出现了许多带有巨田标签的个股,?#28909;?#23453;新能源、中储股份、中海海盛等都是巨田基金率先发现、买入的。“我们是立足于基本面自下而上的投资,这是巨田基金公司的目前人员和规模结构决定的,?#29575;?#35777;明也是?#34892;?#30340;,只要控制好风险,可以获得较高回报。我们是价值投资理念的忠?#24213;?#38543;者、实践者,但从来不认为只有买现在所谓的“白马”股或明星股才是价值投资”。冀洪涛表示,?#29575;?#19978;,只要买入“物美价廉”和“物超所值”的企业都是一种典型的价值型投资,即在公司的价值被低估时买入,等待其价值被市场发现与认同。   

对于价值型投资人?#27492;担?#20080;入也许相对容易———只要便?#21496;?#21487;以,但?#38382;?#21334;出,就不仅仅是依?#32771;?#31639;就能算出来的。冀洪涛举了个例子,某一只股票,巨田基金是在低位时买入的,当时是从基本面考察,认为该公司已经很便宜了,单靠主业的盈利增长能力,应有超过80%的上升空间。但后?#35789;?#22330;火热?#25918;?#20854;拥有期货公司的股权事项,这在我们预期之外,其股价也?#23545;?#36229;出我们的预测。随着股价不断上涨,我们逐步卖出了该股,其中最高投资回报达到200%。这只股票也许在火热的市场行情中还会继续上涨,但为了回避风险,也为了平衡自己的心态,我们仍然果断地决定?#29260;?#21518;面一段行情。冀洪涛表示,“趋势投资与价值投资怎么样结合,怎么样在这中间?#19994;?#19968;种平衡,就是一种艺术了。”   

冀洪涛表示,自己这一年多获得了终生受益的宝贵的管理经验,“管理着国内第1只资源基金,我对有自然资源的公司特别敏?#26657;?#20174;资源的角度发现了很多好公司。”冀洪涛认为,中国资源类上市公司的前景非常值得看好。   

“你不是一个人在战斗”   

冀洪涛表示,能获得持有人的信任,给持有人赚钱是挺开心的一件事。冀洪涛对巨田资?#20174;?#19968;种特殊的?#26143;椋?#24040;田资?#21019;?#20135;品设计到上报会里审?#30805;?#26159;由我主要参与的,某种程度上,这只基金就像是自己的孩子,我跟它在?#40644;?#25104;长。”   

冀洪涛对持有人特别是一些长期持有人怀有一种感恩的心态,“巨田资源能从最小7000万的规模做到10亿以上,全是因为持有人的相信与支持,这是一种压力也是一种动力,面对他们我更觉责任重大。我也希望持有人给我们更多的空间与容忍度,深思熟虑后再买基金,一旦买入就不要轻易改变决定,如果频繁进出,持有人自己?#19981;?#36973;遇损失,这也是我们非常不愿看到的。”   

至于在生活上,冀洪涛表示自己其实很“白痴?#20445;?#29983;活也很简单,只?#19981;?#21917;白开水,唯一的爱好是?#19981;?#25171;网球,有一群固定的伙伴,每周打两三个小?#20445;?#26082;可以?#22303;?#36523;体,又可以交朋友,他还?#24613;?#21435;参加一些小型的业余?#28909;?#20864;洪涛有时候还会在家陪太太看韩剧,《人鱼小姐》、《看了又看》,他都很熟悉,也许,在白天的高度紧张之后,看看简单、唯美的韩剧,是一种较好的放松方?#20581;?   冀洪涛觉得自己很?#20197;耍?#26377;一个幸福的家庭,还有公司领导和投?#22411;?#38431;的支持。“你不是一个人在战斗。”冀洪涛用了黄健翔那句著名的解说?#39318;?#24635;结。   

发挥个人优势打造团队?#25945;?  

虽然巨田基金擅长挖掘被市场忽视的投资目标,但冀洪涛却认为,公募基金的基金经理不应该?#38750;?#21333;只个股上涨所带来的快?#26657;?#32780;要?#38750;?#32452;合的成功,“不能?#30340;?#21482;股票最好,就一定要买到10%的上限,要注意整个组合的管理,发?#29992;?#21482;股票不同的优点。”   

冀洪涛把这种对组合的理解应用到?#30805;酝?#38431;的管理?#26657;?#23601;像我们一个投研部门,不是说谁最能干,就只用他,而是要发?#29992;?#20010;人不同的优势,把正确的人放在正确的岗位上,因此,作为管理者,了解团队成员各自的特长和优点才是最重要的。”   

2006年一月份冀洪涛开始负责投资部管理工作,在投?#22411;?#38431;的共同努力下,一年多来,巨田基金公司的投研工作有了很大进步,根据五月初晨星中长期评价(1年),巨田资源基金被晨星评?#26029;低?#35780;为五星级基金,巨田基础行业基金也由一星级基金快速提升到四星级基金。冀洪涛表示,“这种转变得益于整体?#25945;?#30340;构建,即充分发?#29992;?#20010;人的优势形成团队的合力,优秀的人才一定是要在优秀的团队中才能变得更加优秀。”冀洪涛表示,承担部门管理工作以来,自己的进步也很大,有了全局观与整合的意识。   

对于未来,冀洪涛充满信?#27169;?#20182;相信巨田基金公司的投资管理能力会不断提高。冀洪涛最近总在思?#25216;?#26041;面的问题:一是怎么样修炼管理大规模基金的能力,基金规模小的时候自下而上的研究?#34892;?#24615;较高,一旦规模扩大,则需要重视自上而下的配置思考,这方面一定要提前做好积极的?#24613;福?#20108;是要充分重视公募基金流动性风险的管理,对个股持仓比例要严格控制,国外的历?#20998;?#26126;,在市场出现剧烈变动?#20445;?#22823;规模基金的流动性可能突然消失,这是整个基金业需要重视的问题;三是人才问题,如果公募基金的配套的激励机制不到位就会造成人?#27605;蛩侥?#22522;金流失,因此基金公司必须搭好?#25945;ǎ?#21457;挥团队的优?#31080;?#20813;人员流动对基金造成的冲击,“从个人的职业道德来讲,不应该让个人职业的变动影响基金持有人的利益。”

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